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亚盛医药通过BD交易获得现金流保障,计划美股上市

找药助理
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关键词: #健康资讯

  2024年3月28日,成立15年的Biotech公司亚盛经历了股价暴跌的冲击,这一切源于2023年度业绩公告的发布。公告显示,2023全年亚盛的营业收入为2.22亿元,不及预期。唯一的商业化产品奥雷巴替尼在2023年下半年出现了明显下滑,而公司亏损达9.26亿元,期末现金仅剩10.38亿元,这意味着亚盛的资金只能再支撑一年。对此,CEO杨大俊在业绩会上回应道,“除了我杨大俊作为CEO要担心钱的问题,大家都不用担心。”

  资金问题显然需要通过BD(商业开发)来解决。一位持仓三年的投资人张博文(化名)心里给亚盛设定了最后期限——9月1日。如果在第三季度前没有BD进展,他们将考虑亚盛的现金流风险。

  BD的最终结果充满悬念。负责BD的首席业务拓展官Jeff Kmetz身在国外,和国内沟通不多。杨大俊在提及BD进度时,始终强调要“找到最合适的合作伙伴,争取最好的条件”,这让人不禁猜测潜在合作伙伴究竟是谁。当IR在交流会上透露“竞争对手也想要我们亚盛的产品”时,业内都期望合作方是诺华或BMS。

  最终,出乎意料又在情理之中,合作伙伴是武田。张博文直言,“我还是蛮欣赏这一次交易的。”6月14日,亚盛医药与武田的BD交易中,亚盛将获得1亿美元首期选择权付款,以及总计12亿美元的后期选择权行使费及分阶段里程碑付款,还有年销售额两位数百分比的销售分成。

  这款成熟上市产品的BD交易总额虽然看似不高,因为一些临床I期的产品售价都超过这个数目,但它的首付款是实实在在的1亿美金,这与一些BD交易总额虽然高达几十亿美金,但实际很难拿到手中的情况不同。这对亚盛来说无疑是一场及时雨。

  与此同时,亚盛医药还宣布已向美国证券交易委员会保密提交了一份F-1表格登记声明草案,计划通过美国存托股份形式进行首次公开发售。

  在这种情况下,武田与亚盛的合作不仅仅是一次BD交易,还涉及奥雷巴替尼的海外权益、武田入股亚盛以及亚盛在美股上市的窗口。三件事情结合在一起,在当前中国生物医药寒冬的大环境下,这标志着亚盛开启了新阶段。

  将管线授权给竞争对手是BD策略的一种。通常发生在授权方自知体量小,难以在市场上与被授权方竞争时,或者被授权方认为与其竞争不如收入自己麾下时。这也解释了为什么奥雷巴替尼与诺华无缘,而选择了武田。

  武田的普纳替尼存在心脑血管不良事件等安全短板,且专利将在2026-2027年到期。奥雷巴替尼正好可以顶替普纳替尼的位置,接过武田在普纳替尼上投入的团队和资源。然而,这种对竞品发起的授权引进是美国联邦贸易委员会重点审查的领域,FTC对反垄断审查趋严,主要关注通过收购竞品压价、限制竞争对手发展的行为。

  这也是为什么亚盛和武田签署的是独家选择权协议。独家选择权通常不直接限制竞争或导致市场垄断,加上有明确的时间限制,对市场竞争的长期影响较小,因此更容易通过反垄断审查。

  除了独家选择权协议本身,武田还对亚盛进行了股权投资,出资7500万美元获得亚盛7.73%的股份成为公司第二大股东。首付款加股权投资,共1.75亿美元,为亚盛在一段时期内解除现金流压力提供了保障。同时,亚盛也在这段时间申请在美股上市,抓住了一个可能是近几年唯一的高发窗口。

  在资金紧迫感得以缓解的情况下,亚盛的两大核心品种奥雷巴替尼及APG-2575的多项全球注册III期临床试验正在推进。奥雷巴替尼治疗一线Ph+ALL的全球三期临床已经于2023年9月启动,全球入组人数为350人,预计在2024年12月完成。治疗三线CML及T35I突变的全球三期临床也于2024年5月启动,预计在2025年12月完成。

  在这一背景下,亚盛在美股上市的计划不仅打开了公司的想象空间,也将成为其发展的加速器。6月17日,亚盛医药港股股价最高触及29.80港元/股,涨幅高达29.28%。然而,股价并未冲破天花板。

  美股上市或许能成为亚盛的一个加速力。港股市场和美股市场的资金有较高的互动性,投资者可以根据两地市场的表现轻易地调配资金。这使得两地股市的涨跌较易同步,而港股市场面临的外资机构资金撤离、流动性差等问题,也可能通过美股上市得到缓解。

  总之,亚盛医药在经历了这次重大的BD交易、美股上市计划和武田的股权投资后,正在迎来一个新的发展阶段。这不仅是亚盛历史上的一个重要里程碑,也标志着公司在全球生物医药市场上迈出了重要的一步。


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